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麥克爾?普里斯(Michael Price) ——價(jià)值型基金傳奇人物

       麥克爾?普里斯是美國(guó)價(jià)值型基金經(jīng)理人中的傳奇人物。美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》（2006年）評(píng)出的全球十大頂尖基金經(jīng)理人之一。1975年加入海涅證券后成為共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金經(jīng)理人，所管理的四支基金20年間成長(zhǎng)了2600倍，其中旗艦基金－共同股份基金在20年間平均年報(bào)酬率達(dá)20%，比同時(shí)期S&P500指數(shù)的表現(xiàn)高出5個(gè)百分點(diǎn)，并超越美國(guó)成長(zhǎng)型基金及收益型基金表現(xiàn)的平均值達(dá)7個(gè)百分點(diǎn)。

       麥克爾?普里斯以價(jià)值投資著稱，尤其喜愛(ài)復(fù)雜的交易，如并購(gòu)、合并、破產(chǎn)、清算等可以利用超低價(jià)買進(jìn)被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的資產(chǎn)，參與的并購(gòu)案不計(jì)其數(shù)，有許多是投資史上知名的大事，如西爾斯、柯達(dá)、梅西百貨及大通銀行和華友銀行的合并等。

投資法則

麥克爾?普里斯是典型的價(jià)值投資者，他認(rèn)為只要做對(duì)下列三件事，價(jià)值投資即可成功：

1.股價(jià)低于資產(chǎn)價(jià)值

2.公司經(jīng)營(yíng)階層持股越高越好

3.干凈的資產(chǎn)負(fù)債表，負(fù)債愈少愈好

      選股標(biāo)準(zhǔn):股價(jià)小于每股凈值;董監(jiān)事持股比例大于市場(chǎng)平均值;負(fù)債比例低于市場(chǎng)平均值，且負(fù)債比例低于20% (20%為可自由更動(dòng)標(biāo)準(zhǔn))。

使用限制:由于本方法使用市場(chǎng)平均值做為篩選標(biāo)準(zhǔn)，建議在樣本選取上，以所有個(gè)股為樣本，并請(qǐng)注意：大部份高科技股可能無(wú)法符合此方法的標(biāo)準(zhǔn)，(麥克爾?普里斯自承其無(wú)法評(píng)估高科技股的價(jià)值)，而在選股程序完成后，自行評(píng)估選股結(jié)果公司之隱藏資產(chǎn)價(jià)值，以分辨出個(gè)股之間價(jià)值的差異，因?yàn)榇瞬糠莸膬r(jià)值無(wú)法以客觀量化的數(shù)據(jù)顯示。

麥克爾普里斯選股原則

投資模式指標(biāo)	指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)	指標(biāo)采取年限
低估值成長(zhǎng)股	BP>股價(jià)	連續(xù)8年
資產(chǎn)負(fù)債率	小于15%	連續(xù)10年

馬克·墨比爾斯（Mark Mobius） —— 新興市場(chǎng)投資教父

       馬克·墨比爾斯研究新興市場(chǎng)的股票已經(jīng)有三十年的經(jīng)驗(yàn)。1997年、1998年連續(xù)被路透社選為"年度最佳全球基金經(jīng)理"。1998年、1999年連續(xù)被美國(guó)Money雜志選為"全球十大投資大師"之一，被《華爾街日?qǐng)?bào)》譽(yù)為"新興市場(chǎng)教父"。其研究團(tuán)隊(duì)被英國(guó)"國(guó)際財(cái)富管理"基金雜志評(píng)選為"2001年最佳新興市場(chǎng)股票研究團(tuán)隊(duì)"。馬克·莫比爾斯管理的鄧普頓新興市場(chǎng)基金長(zhǎng)期以來(lái)?yè)碛谐錾耐顿Y業(yè)績(jī)。

       著有《獲利護(hù)照-通往海外投資致富之道》

投資法則

法則一：當(dāng)每個(gè)人都想進(jìn)場(chǎng)時(shí)，就是出場(chǎng)時(shí)點(diǎn)；當(dāng)每個(gè)人都急著出場(chǎng)時(shí)，就是進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。

馬克·墨比爾斯認(rèn)為最好的出場(chǎng)方式就是—在股市高檔時(shí)，慢慢地、逐步地分批贖回。不要等市場(chǎng)下跌時(shí)才恐慌性拋售。另一方面，當(dāng)每個(gè)人都想出場(chǎng)時(shí)，就是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，因?yàn)樵诳只判話伿巯拢哂型顿Y價(jià)值的股票，可能出現(xiàn)被低估的價(jià)格。

法則二:你最好的保護(hù)就是分散投資。

投資應(yīng)該是無(wú)國(guó)界的，只要是具有獲利潛力的公司，都應(yīng)該列入自己的投資組合當(dāng)中，如此才能夠達(dá)到分散單一股票或是單一國(guó)家的景氣循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)，分散投資體質(zhì)佳的股票，便是最好的保護(hù)。

法則三:經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)，是選股投資的最高標(biāo)準(zhǔn)。

馬克·墨比爾斯認(rèn)為，人的因素-經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)，決定了該上市公司未來(lái)成長(zhǎng)獲利空間，而在分析經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)時(shí)，深入的拜訪，了解經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)理念、營(yíng)運(yùn)目標(biāo)、甚至于人格特質(zhì)，以及各產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)，是幾項(xiàng)重要的觀察因素。

法則四：用FELT選擇股票或股市投資。

所謂FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股票投資任何股票或股市之前，都應(yīng)該審視-股價(jià)是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此股票是否具有流動(dòng)性(Liquid)，該上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表是否透明(Transparent)。

法則五：下跌的市場(chǎng)終究會(huì)回升，如果你有耐心，就不需要恐慌。

馬克·墨比爾斯發(fā)現(xiàn)如果能將投資眼光放長(zhǎng)，“風(fēng)險(xiǎn)的最終價(jià)值”--承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)通常能有不錯(cuò)的回報(bào)。

法則六：以資產(chǎn)凈值（NAV）判斷是否值得投資。

在考量一個(gè)投資標(biāo)的是否值得投資時(shí)，可以該投資標(biāo)的之總資產(chǎn)價(jià)值減去總負(fù)債所得的凈值，除以發(fā)行在外的股數(shù)；如果此一數(shù)值高于當(dāng)前股價(jià)，則表示該投資標(biāo)的低估（undervalued），股價(jià)具有上揚(yáng)潛力，是一值得考慮之標(biāo)的物；反之則否。

法則七:選擇投資標(biāo)的時(shí)，如果只靠技術(shù)分析等的投資方法往往會(huì)誤判情勢(shì)，必須輔以實(shí)際的田野調(diào)查。

如果只靠技術(shù)分析等的投資方法可能無(wú)法掌握全盤局勢(shì)，必須透過(guò)實(shí)際的調(diào)查訪問(wèn)才能迅速因應(yīng)變局。因此，投資據(jù)點(diǎn)遍布全球重要金融市場(chǎng)的國(guó)際性投資集團(tuán)才能有效掌握全球金融情勢(shì)的脈動(dòng)。

馬克墨比爾斯選股原則

投資模式指標(biāo)	指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)	指標(biāo)采取年限
資產(chǎn)凈值策略	上一年度BPS>股價(jià)（前復(fù)權(quán)）	60個(gè)交易日
估值衡量策略	PB<1,負(fù)債率<1,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率>5%;PE逆向排序；	100個(gè)交易日
情緒管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100個(gè)交易日

 

菲利普?費(fèi)雪--成長(zhǎng)股投資策略之父

       現(xiàn)代投資理論的開路先鋒之一，成長(zhǎng)股投資策略之父，教父級(jí)的投資大師，華爾街極受尊重和推崇的投資家之一。

 費(fèi)雪畢業(yè)于斯坦福大學(xué)商學(xué)院，作為一名一流的投資大師，異常低調(diào),很少接受采訪。

 著有《怎樣選擇成長(zhǎng)股》

投資法則

一、這家公司的產(chǎn)品或服務(wù)有沒(méi)有充分的市埸潛力──至少幾年內(nèi)營(yíng)業(yè)額能大幅成長(zhǎng)。

二、管理階層是否決心開發(fā)新產(chǎn)品或制程，在目前有吸引力的產(chǎn)品線成長(zhǎng)潛力利用殆盡之際，進(jìn)一步提升總銷售潛力。

三、和公司的規(guī)模相比，這家公司的研發(fā)努力，有多大的效果？

四、公司有沒(méi)有高人一等的銷售組織？

五、公司的利潤(rùn)率高不高？

六、公司做了什么事，以維持或改善利潤(rùn)率？

七、公司的勞資和人事關(guān)系好不好？

八、公司的高階主管關(guān)系很好嗎？

九、公司管理階層深度夠嗎？

十、公司的成本分析和會(huì)計(jì)紀(jì)錄做得好嗎？

十一、是不是有其它的經(jīng)營(yíng)層面，尤其是本行業(yè)較為獨(dú)特的地方，投資人能得到重要的線索，曉得一家公司相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)同業(yè)，可能多突出？

十二、公司有沒(méi)有短期或長(zhǎng)期的盈余展望？

十三、在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，這家公司是否會(huì)因?yàn)槌砷L(zhǎng)而必須發(fā)行股票，以取得足夠資金，使得發(fā)行在外的股票增加，現(xiàn)有持股人的利益將預(yù)期的成長(zhǎng)而大幅受損？

十四、管理階層是否報(bào)喜不報(bào)憂？

十五、管理階層的誠(chéng)信正直態(tài)度是否無(wú)庸置疑？

費(fèi)雪認(rèn)為，股票投資，有時(shí)難免有些地方需要靠運(yùn)氣，但長(zhǎng)期而言，好運(yùn)、倒霉會(huì)相抵，想要持續(xù)成功，必須靠技能和運(yùn)用良好的原則。

投資心得

（1） 投資目標(biāo)應(yīng)該是一家成長(zhǎng)公司，公司應(yīng)當(dāng)有按部就班的計(jì)劃使盈利長(zhǎng)期大幅成長(zhǎng)，且內(nèi)在特質(zhì)很難讓新加入者分享其高成長(zhǎng)。這是費(fèi)雪投資哲學(xué)的重點(diǎn)。盈利的高速增長(zhǎng)使得股價(jià)格相對(duì)而言愈來(lái)愈便宜，假如股價(jià)不上升的話。由于股價(jià)最終反映業(yè)績(jī)變化，因此買進(jìn)成長(zhǎng)股一般而言，總是會(huì)獲豐厚利潤(rùn)。

（2）集中全力購(gòu)買那些失寵的公司。這是指因?yàn)槭袌?chǎng)走勢(shì)或當(dāng)時(shí)市場(chǎng)誤判一家公司的真正價(jià)值，使得股票的價(jià)格遠(yuǎn)低于真正的價(jià)值，此時(shí)則應(yīng)該斷然買進(jìn)。

（3）抱牢股票直到公司的性質(zhì)從根本發(fā)生改變，或者公司成長(zhǎng)到某個(gè)地步后，成長(zhǎng)率不再能夠高于整體經(jīng)濟(jì)。

（4）追求資本大幅成長(zhǎng)的投資人，應(yīng)淡化股利的重要性。成長(zhǎng)型的公司，總是將大部分盈利投入到新的業(yè)務(wù)擴(kuò)張中去。

（5）為了賺到厚利而投資，犯下若干錯(cuò)誤是無(wú)法避免的成本，重要的是盡快承認(rèn)錯(cuò)誤。學(xué)會(huì)避免重蹈覆轍。

（6）真正出色的公司數(shù)量相當(dāng)少，當(dāng)其股價(jià)偏低時(shí)，應(yīng)充分把握機(jī)會(huì)，讓資金集中在最有利可圖的股票上。

（7）卓越的普通股管理，一個(gè)基本要素是能夠不盲從當(dāng)時(shí)的金融圈主流意見(jiàn)，也不會(huì)只為了反其道而行便排斥當(dāng)時(shí)盛行的看法。在你的判斷結(jié)果告訴你，你是對(duì)的時(shí)候，要學(xué)會(huì)堅(jiān)持。

（8）投資普通股和人類其他大部分活動(dòng)領(lǐng)域一樣，想要成功，必須努力工作，勤奮不懈，誠(chéng)信正直。

菲利普費(fèi)雪選股原則

投資模式指標(biāo)	指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)	指標(biāo)采取年限
營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率	營(yíng)收同比增長(zhǎng)率>20%;營(yíng)收正向排序	連續(xù)8年
銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)率	銷售利潤(rùn)3年復(fù)合增長(zhǎng)率為正	連續(xù)8年
每股盈余公積	每股盈余公積>0.6元	連續(xù)8年
營(yíng)業(yè)成本率	營(yíng)業(yè)成本率<60%	連續(xù)8年